NGÂN HÀNG TĂNG TRƯỞNG MẠNH, NHƯNG BIÊN LỢI NHUẬN ĐANG BỊ ÉP

6 tháng đầu năm 2026, quy mô hệ thống ngân hàng tiếp tục mở rộng nhanh. Tổng tài sản đạt khoảng 22,6 triệu tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ; vốn chủ sở hữu đạt 1,92 triệu tỷ đồng, tăng 19,6%. Tuy nhiên, đằng sau tốc độ tăng trưởng này là áp lực ngày càng rõ lên chi phí vốn và khả năng duy trì lợi nhuận.

Điểm đáng chú ý nhất là tín dụng đang tăng nhanh hơn huy động. LDR toàn ngành đã lên gần 88%, riêng nhóm ngân hàng thương mại cổ phần lớn khoảng 96%. Khi dư địa huy động bị thu hẹp, các ngân hàng phải cạnh tranh mạnh hơn để thu hút tiền gửi, từ đó gây áp lực lên chi phí vốn và NIM. NIM của nhóm ngân hàng thương mại cổ phần lớn đã giảm từ khoảng 3,7% trong giai đoạn cuối 2024 - đầu 2025 xuống còn khoảng 3,1% trong quý II/2026.

Điều này cho thấy tăng trưởng tín dụng cao chưa chắc đồng nghĩa lợi nhuận sẽ tăng tương ứng. Trong nửa cuối năm, lợi thế sẽ nghiêng về những ngân hàng có nguồn vốn giá rẻ, CASA cao, kiểm soát chi phí tốt và khả năng mở rộng tín dụng mà không phải đánh đổi quá nhiều về biên lợi nhuận. TCB và MBB là những trường hợp đáng chú ý nhờ tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn cao.

Ở chiều ngược lại, nhóm ngân hàng quốc doanh đang có lợi thế về nguồn vốn ổn định hơn. NIM của nhóm này đã phục hồi lên khoảng 2,4%, trong khi ROE quý II đạt khoảng 18%, cao nhất trong các nhóm ngân hàng được thống kê.

Với nhà đầu tư, câu chuyện của ngành ngân hàng trong nửa cuối năm sẽ không còn đơn thuần là ngân hàng nào tăng tín dụng nhanh nhất, mà là ngân hàng nào tăng trưởng mà vẫn giữ được chất lượng tài sản, chi phí vốn và NIM. Đây sẽ là yếu tố tạo ra sự phân hóa rõ hơn về lợi nhuận và định giá giữa các cổ phiếu ngân hàng.